机械设备:关注估值底部国产化加速的半导体设备

5月 6, 2022 技术支持

机械设备行业跟踪周报:光伏HJT电池路线产业化加速利好设备商;关注估值底部&国产化加速的半导体设备

股名称相关涨跌幅大叶股份研报资金流19.99%德石股份研报资金流10.68%迪威尔研报资金流8.33%越剑智能研报资金流4.29%点击查看全部

入名称相关净流入(万)大叶股份研报资金流5541.29迈为股份研报资金流3524.09德石股份研报资金流2767.42润邦股份研报资金流933.69点击查看全部

三一重工杭可科技柏楚电子晶盛机电迈为股份联赢激光恒立液压杰瑞股份奥普特奥特维高测股份金博股份华测检测瀚川智能新锐股份

光伏设备:隆基股份拟建1200MWHJT中试项目,迈为获4.8GW大订单HJT产业化加速

近期隆基股份公开环评报告,建设项目为西咸中央研究院一期1200MW中试项目,此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等,我们据此判断此次建设产能是HJT技术路线)对HJT技术来说,此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量,过去HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进,此次隆基中试线建设可以理解为光伏龙头对HJT的态度变化。(2)对隆基股份来说,此次中试线将持续优化HJT技术指标,为后续大规模扩产奠定基础。

信实工业(REC母公司)拟向新加坡迈为采购8条HJT整线GW大订单将供货REC印度,我们预计后续还会有REC新加坡订单落地。我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年,维持2022年全行业扩产20-30GW扩产的预期不变,2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂均将开始规模扩产,迈为股份作为HJT整线设备龙头弹性最大。投资建议:硅片环节推荐晶盛机电高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

半导体设备:台积电2022Q1业绩超市场预期,积极布局超跌的本土半导体设备企业

2022年半导体设备板块出现大幅回调,核心在于市场对下游景气度存在担忧。我们认为,新能源等需求依旧旺盛,2022年半导体行业景气度不必悲观。1)全球范围来看,2022Q1台积电实现营收176亿美元,同比+36%,超市场预期,同时台积电2022Q2营收目标为176-182亿美元,均验证半导体行业较高景气度。2)对于国内市场:以新能源汽车为例,2022Q1我国实现销售125万辆,同比+143%,晶圆厂开工率依旧较高,设备招标持续落地,对半导体的需求依旧旺盛,上海疫情影响主要体现在物流层面,短期看存在一定波动性。交易层面上,半导体设备板块估值水平已经逼近18年底水平,处在17-22年7%分位,投资建议:重点推荐芯源微、长川科技华峰测控北方华创中微公司盛美上海至纯科技。

制造业受疫情冲击回落,2022年3月PMI指数收于49.5%,较上月回落0.7pct。疫情冲击下,企业供应链效率明显降低,此外大宗商品价格上涨、地缘政治导致外需短期收缩等因素也对制造业供需两端产生负面影响。

主要产品方面:2022Q1工业机器人产量10.2万套,同比+10.2%;其中3月产量4.4万台,同比+16.6%,主要得益于新能源等新兴下游需求旺盛。机床高基数下保持正增长,3月金属切削机床产量6万台(同比+3.6%),1-3月累计同比+1.5%。刀具作为机床核心零部件,目前主要企业订单较为饱满,排产周期约1-2个月(正常情况1个月)。投资建议:减速机推荐绿的谐波国茂股份;刀具推荐华锐精密欧科亿;工业自动化推荐怡合达埃斯顿;机床推荐机床科德数控创世纪国盛智科,建议关注海天精工。

2022年3月挖机行业销量37,085台,同比-53.1%,基本符合此前CME预期-49%。3月挖机行业降幅较大,主要系同期超高基数、局部疫情影响下游项目开工。随着疫情得到控制开工率回升、同期销售数据基数下降,我们预计后续行业销售同比降幅有望缩窄,看好全年稳增长背景下工程机械销售逐步回暖。3月29日及4月6日,国常会提出“咬定目标不放松,把稳增长放在更加突出的位置”、“部署适时运用货币政策工具”。2022年初以来,已有超60个城市通过降低购房资格要求、降低首付比例、放宽贷款要求、下调房贷利率等方式稳定地产。工程机械板块前期回调较多,基建、地产两大下游边际改善,估值具备修复空间。推荐:三一重工恒立液压中联重科徐工机械。

受益地产后周期&城轨需求快速增长,行业拐点有望出现。1)地产:地产行业已进入第三轮宽松期,供需端政策利好不断,多地购房政策持续放宽,房企融资困境也在缓解。2)城轨交通:我国持续加大新基建投资力度,进一步刺激城轨交通电梯需求增长。而在盈利方面,我们判断电梯行业盈利能力已处于底部,2022年下行空间不大。

后服务市场为行业重要增长点,将打开长期成长空间。全球范围内来看,电梯已进入“后市场”时代。相较海外龙头,本土电梯企业后服务业务仍处于起步阶段,而作为全球最大的电梯市场,2025年我国后服务业务市场规模接近千亿元。展望未来,随着电梯维保规范政策推行,维保市场格局有望优化;叠加本土企业规模扩张带来的集中效应,维保业务有望成为行业重要增长点。投资建议:建议关注某国产电梯龙头、快意电梯广日股份上海机电梅轮电梯。

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