本节主要考点：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、现金流量分析、发展能力分析；
本节的主要考点和难点：偿债能力指标的计算与分析；营运能力指标的计算分析；盈利能力指标的计算与分析；
企业的短期偿债能力取决于短期内企业产生现金的能力，即在短期内能够转化为现金的流动资产的多少。
企业短期偿债能力的衡量指标主要有营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。
②当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。
③当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。
营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。在实务中直接使用营运资金作为偿债能力的衡量指标受到局限，偿债能力更多的通过债务的存量比率来评价。
解析：营运资本＝流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分；营运资本指标是绝对数指标，其分析一般只进行纵向比较，很少进行横向比较；对于短期债权人来说，营运资本越高越好；对于企业来说，过多持有营运资本财务风险降低了，但可能会降低企业的盈利能力。
流动比率表明每1元流动负债有多少流动资产作为保障，流动比率越大通常短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2；
(2)计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低；
流动比率的缺点是该比率比较容易人为操纵，并且没有揭示流动资产的构成内容，只能大致反映流动资产整体的变现能力。但流动资产中包含像存货这类变现能力较差的资产，如能将其剔除，其所反映的短期偿债能力更加可信，这个指标就是速动比率。
【例题单项选择题】流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会( )
解析：流动比率1，流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率上升。
（2）非速动资产包括：存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等；
③由于通常认为存货占了流动资产的一半左右，因此剔除存货影响的速动比率至少是l。
④速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。
⑥使用该指标应考虑行业的差异性。如大量使用现金结算的企业其速动比率大大低于1是正常现象。
【例题单项选择题】在企业速动比率是0.8的情况下，会引起该比率提高的经济业务是（）
解析：速动比率=8/10，如果分子分母同时增加相同的数会导致速动比率上升ac涉及流动资产内部项目此增彼减，分数值不变。b涉及存货和流动负债，导致存货增加，流动负债增加，所以速动比率下降。d选项申请短期借款，导致流动负债和速动资产同时增加相同的数，在流动比率小于1的情况下，分数值增加。
①现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。
③这一比率过高，企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上从而影响企业盈利能力。
【例题单项选择题】下列财务比率中，最为稳健的偿债能力指标是（）
长期偿债能力衡量的是对企业所有负债的清偿能力。其财务指标主要有四项：资产负债率、产权比率、权益乘数和利息保障倍数。
①资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可以衡量企业清算时资产对债权人权益的保障程度。
②这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。
③从债权人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；
⑤从经营者的角度看，资产负债率较低表明财务风险较低，但同时也意味着可能没有充分发挥财务杠杆的作用，盈利能力也较低；而较高的资产负债率表明较大的财务风险和较高的盈利能力。只有当负债增加的收益能够涵盖其增加的风险时，经营者才能考虑借人负债。而在风险和收益实现平衡条件下，是选择较高的负债水平还是较低的负债水平，则取决于经营者的风险偏好等多种因素。
(1)结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率；
(2)结合资产构成分析：流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率；
(4)结合客观经济环境分析：如利率和通货膨胀率水平。当利率提高时，会加大企业负债的实际利率水平，增加企业的偿债压力，这时企业应降低资产负债率；
【例题单项选择题】下列选项中，会导致资产负债率发生变化的是（）
产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志
①产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，反映了债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。
②一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。
③在分析时同样需要结合企业的具体情况加以分析，当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。
④产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
⑤产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
【例题单项选择题】某企业2006年末有关资料如下：总资产100万元，流动负债20万元，长期负债40万元，则该企业的产权比率为（）。
④产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。
【例题单项选择题】产权比率为3:4，则权益乘数为（）。
利息保障倍数是指企业息税前利润与全部利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。
注：公式中的分母“全部利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计人固定资产成本的资本化利息。
①利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系，该比率越高，长期偿债能力越强。
②从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3），也就是说，息税前利润至少要大于利息费用，企业才具有负债 的可能性。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
④在分析时需要比较企业连续多个会计年度（如5年）的利息保障倍数，以说明企业付息能力的稳定性。
反映流动资产营运能力的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。
(2)应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内
(4)应收账款期末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素的影响。在用应收账款周转率进行业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。
应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及应收账款管理效率的高低。
在一定时期内周转次数多、周转天数少表明：(1)企业收账迅速，信用销售管理严格；(2)应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；(3)可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。
(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。
【例题单项选择题】某企业销售收入为500万元，现销收入占销售收入的比重为80%，销售折让和折扣共计10万元，假设无销售退回，应收账款平均余额为10万元，则该企业的应收账款周转率为（）
解析：赊销收入净额=500×（1-80%）-10=90（万元），应收账款周转率=90÷10=9（次）
(1)一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。
(2)通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。
②该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节存货周转情况和管理水平。
【例题单项选择题】某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（）。
解析：由于：流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/60=2,可求得期末流动资产为120（万元）
①在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。
②流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。
【例题单项选择题】某企业2008年销售成本为200万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业流动资产周转率为（）
固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率，它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标
②如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。
【例题单项选择题】某企业2007年末固定资产原价1500000元，累计折旧500000元；2007年年初固定资产原价1450000元，累计折旧480000元；2007年主营业务收入1200000元，则该企业2007年固定资产周转天数为（）
①如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，则： 平均总资产=（期初总资产+期末总资产）÷2
②总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产
③对总资产周转情况的分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。
【例题单项选择题】在销售收入既定的条件下，会引起总资产周转次数下降的经济业务是（）
解析：总资产周转次数=销售收入/平均资产总额，总资产由各项资产组成，在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。ac均不会导致总资产发生变化；b导致总资产下降，总资产周率次数上升；d导致总资产增加，总资产周转次数下降。
①销售毛利率反映产品每销售1元所包含的毛利润是多少，即销售收入扣除销售成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。②销售毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。
③将销售毛利率与行业水平进行比较，可以反映企业产品的市场竞争地位。那些销售毛利率高于行业水平的企业意味着实现一定的收入占用了更少的成本，表明它们在资源、技术或劳动生产率方面具有竞争优势。而那些销售毛利率低于行业水平的企业则意味着在行业中处于竞争劣势。
①销售净利率反映每1元销售收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。
②将销售净利率按利润的扣除项目进行分解可以识别影响销售净利率的主要因素。
【例题单项选择题】销售净利率能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响（）
解析：销售毛利率能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响
①总资产净利率衡量的是企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。
总资产净利率=净利润/平均总资产= (净利润/销售收入)×(销售收入/平均总资产)
【例题判断题】总资产收益率等于销售净利率乘以总资产周转天数( )
净资产收益率又叫权益净利率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，表示每1元股东资本赚取的净利润，反映资本经营的盈利能力。
①该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。②一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。如果企业的净资产收益率在一段时期内持续增长，说明资本盈利能力稳定上升。③净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。④通过对净资产收益率的分解可以发现，改善资产盈利能力和增加企业负债都可以提高净资产收益率。而如果不改善资产盈利能力，单纯通过加大举债提高权益乘数进而提高净资产收益率的做法则十分危险。⑤只有当企业净资产收益率上升同时财务风险没有明显加大，才能说明企业财务状况良好。
【例题单项选择题】某股份有限公司资产负债率当年为40%，平均资产总额为2000万元，利润总额为300万元，所得税为87万元，则该企业当年的净资产收益率为（c）
解析：净收益＝利润总额－所得税＝300-87＝213万元,平均净资产＝平均资产总额×（1-资产负债率）＝2000×（1-40%）＝1200万元,净资产收益率＝213/1200×100%=17.75%.
衡量企业发展能力的指标主要有：销售收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率和资本积累率等。
该指标反映的是相对化的销售收入增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。
总资产增长率是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。
②在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张
营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。
如果企业盈利能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响。
【例题单项选择题】某企业2008年初与年末所有者权益分别为240万元和288万元，不考虑客观因素的影响，则资本保值增值率为 （）。
资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。
现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。
获取现金的能力可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比米反映。投入资源可以是销售收入、资产总额、营运资金净额、净资产或普通股股数等。
每股营业现金净流量是通过企业经营活动现金流量净额与普通股股数之比来反映的。
全部资产现金回收率是通过企业经营活动现金流量净额与企业平均总资产之比来反映的，它说明企业全部资产产生现金的能力。
收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。收益质量分析，主要包括净收益营运指数分析与现金营运指数分析。
净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。
现金营运指数小于1，说明收益质量不够好。a公司每1元的经营活动收益，只收回约0.83元。现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款不一定能足额变现，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益。其次，现
金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。
